世纪华通(002602.CN)

世纪华通(002602):参与腾讯超算中心IDC建设 强化现有业务协同

时间:20-07-02 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司近日发布《公开发行A股可转换公司债券预案》,拟募集不超过57 亿资金,(1)9 亿元收购上海珑睿10%股权,并增资31 亿元,交易完成后预计将持有上海珑睿55.92%的股权。(2)17 亿元用于偿还借款和补充流动资金。

点评:

布局IDC,发力新基建。标的公司上海珑睿是一家专业基础设施综合服务商,是腾讯长三角人工智能超算中心项目的重要参与方,该项目总投资规模(含服务器)450 亿元,总建筑面积约为353,920 万平方米,计划建成2.5 万个以上7KW 等效机柜(腾讯R18 微模块模式),项目定位为长三角最大、全国前三的AI 超算中心,聚焦“存算一体,以算为主”,服务AI 加速器与实验室、5G 生态计划、WeCity 未来城市和产业互联网四大功能。标的公司资质优秀,根据6 月5 日上海市经济信息化委发布的《关于支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》,上海珑睿腾讯AI 超算中心及数据中心综合体一期项目获批,支持机架数3000 个。通过此次收购,公司成功切入IDC 业务,发力新基建。

深度绑定腾讯,以批发路线切入IDC,加强与现有业务协同。公司是腾讯在互联网游戏领域的重要战略合作伙伴,通过此次运作,有利于进一步加深与腾讯的紧密程度,进一步加强协同效应。腾讯未来5 年将投入5000 亿元用于新基建建设,主要包括云计算、人工智能、服务器、大型数据中心、物联网操作系统等。公司的IDC 深度绑定腾讯大客户,且上海IDC 资源紧缺,公司项目落地后,将辐射G60 和长三角经济带,未来机柜的需求有充分保障。

通过布局IDC 产业,推动公司5G 云游戏业务发展。自有的IDC为自建的云游戏平台提供可靠的网络及云计算支持、提升公司的云游戏技术优势,以5G 云游戏平台服务商和技术方案提供商为目标,真正成为云游戏时代的领跑者。随着5G 网络的逐步普及,游戏“上云”将成为行业主流趋势。公司已同中国移动旗下咪咕互娱签订合作框架协议,双方将在游戏联运、5G 云游戏生态建设、版权合作等多个方面进行全面战略合作。

投资建议。我们看好公司通过深度绑定大客户,走批发路线切入IDC 领域。看好与腾讯在未来游戏等领域的业务协同。预计2020~2022年营收分别为171.24 亿、194.26 亿、212.29 亿,归母净利润为39.67亿、46.82 亿、52.08 亿,对应的PE 分别为24X/20X/18X。估值具有优势,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:IDC 项目进度不及预期;云游戏推进不及预期;