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世纪华通(002602):新品加速 王者归来

发布时间:2020-01-13    研究机构:国泰君安证券

  投资要点:

  首次覆盖,目 标价19.93元,增持评级。公司深耕游戏市场多年,是A 股最大的游戏公司,拥有出色的游戏研发运营能力,近年来业绩表现亮眼,有望在渠道分化研发商受益的背景下,依靠MMO 等品类精品游戏不断增厚业绩,预计2019-2021 年EPS0.50/0.68/0.77 元,目标价19.93 元,首次覆盖给予增持评级。

  游戏行业龙头,及时端转手获成功。公司收购盛趣游戏(原盛大游戏)100%股权后,成为A 股市值最大的游戏公司。公司顺应手游精品化浪潮,将《热血传奇》、《龙之谷》等多款在端游时代有辉煌历史的游戏成功转手游并取得巨大成功

  强研发、多IP、早出海构建核心竞争力。;公司手握“传奇”、“龙之谷”等多个优质IP,2020 年将迎来产品大年,《龙之谷2》、《庆余年》

  等头部作品有望上线;公司另有全资子公司点点互动出海代理业务出众,位列2019 年上半年中国游戏公司海外收入第一名;此外公司控股游戏MCN 大鹅文化,完善游戏全产业链布局。

  5G 时代来临、渠道分化,手游市场迎来加速成长。5G 时代到来,手游市场迎来新机遇;2019 年手游市场渠道出现重大分化,头条入局深入参与游戏市场,渠道的分化使得优质研发商的议价能力得到增强,手游行业望迎来加速成长,公司作为国内顶尖游戏研发商有望直接受益。

  风险提示:政策趋严风险,商誉减值风险。

申请时请注明股票名称