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传媒互联网行业周报:板块强势反弹,看好优质龙头业绩反转机会

发布时间:2017-07-31    研究机构:申万宏源

传媒板块本周强势反弹。本周申万一级行业传媒板块涨幅3.51%,表现优于创业板指(涨幅2.60%),大幅好于沪深300(跌幅0.18%),创业板资金流出收紧,有回暖趋势,证金、社保基金等大量入驻创业板,代表了国家队对创业板态度的转变,也进一步印证我们年初对于优质平台级龙头公司推荐的额逻辑。本周传媒板块涨幅前五为昆仑万维(31.42%)、华策影视(17.82%)、中青宝(15.49%)、北京文化(13.55%)、华谊兄弟(13.54%),本周传媒跌幅前五为金利科技(-17.06 %)、中昌数据(-4.57 %)、中体产业(-1.99 %)、皖新传媒(-1.61 %)、世纪华通(002602)(-1.30 %)。

本周重点推荐更新:下半年我们继续首推游戏板块,并建议关注影视剧加速上线带来的影视板块投资机会。重点个股持续看好。1)游戏:中文传媒(COK 月流水预计2.7 亿稳定左右,合作腾讯研发SLG 游戏《乱世王者》直接增厚业绩,海外代理《奇迹暖暖》)、游族网络(《军师联盟》手游日流水200 万,Q3 新品加速上线增厚全年业绩)、三七互娱(永恒纪元6 月2.9 亿全流水、《传奇霸业》、《武易》等新手游流水有望再创新高,天堂页游预计提前上线)、世纪华通(《择天记》Q3 有望上线,腾讯六星产品流水预期高,点点互动打开海外游戏市场,与盛大业务合作全面展开)。2)影视:华策影视(头部内容绝对龙头,下半年业绩拐点),完美世界(半年报预计高位兑现预告,Q3 影视剧值得关注,《射雕英雄传2》公测稳定iOS 畅销榜前十五,暑期CS GO 值得期待)。3)营销:分众传媒(上半年净利润内生增速高达33%,利润率提升证实公司主业突出议价权,关注减持风险持续释放带来的投资机会)。4)万达电影(公司商业模式确定性强,抵御非上市公司经营性利空风险,根据公告拟注入万达影视100%股权,IP 全产业链运营发挥协同效应)。

2017H1 中国游戏市场收入近千亿。游戏工委联合伽马数据和IDC 联合发布《2017 年1-6月中国游戏产业报告》,2017H1 中国游戏市场实际销售收入达997.8 亿元,同比增长26.7%,绝对增量仍是09 年以来最高。中国游戏玩家规模5.07 亿元,同比增长3.6%,用户数将趋于稳定。手游实现收入561 亿元,同比增长50%,依然保持较高增速;端游实现收入320 亿元,同比增长14%,增速在两年之后再次破十,而端游用户数则同比下滑1%至1.4 亿人,重度游戏玩家付费显著提升。2017H1 自主研发网络游戏海外市场实际销售39.9 亿美元,同比增长57.7%,增速比16H1 提升14 个百分点,出海市场持续高增长。

Facebook 持续高增,Google&Baidu 稳健,Twitter 增长承压,新东方、好未来竞争优势明显。Facebook17Q2 营收净利润增速45%/71%,全球用户数超20 亿,受亚太地区拉动,同比增长17%。 Google 二季度营收同比增速21%,排除罚款影响后净利润同比增28%,增长稳健。Baidu17Q2 营收净利润增速14.3%/82.9%,广告业务提价带来收入回升,略超预期。新东方17Q4 营收净利润增速23.2%/31.9%,以人民币计量营收增速30.55%,暑期促销报名人数较去年翻番。好未来18Q1 营收/净营业利润增速65%/63.9%,以人民币计量营收增速75%,超出预期,新进入5 城市,加速K12 培训市场整合。

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