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【互联网与传媒行业】2020年投资策略:5G新科技娱乐新应用

发布时间:2019-12-04 13:42    来源媒体:格隆汇

机构:光大证券

◆通信技术在奇数代是革命性创新,相较 3G 到 4G 的“升级”,4G 向 5G 则是“质变”,将给内容行业带来更大的想象和创新空间,传媒或演绎大 级别行情。1)回顾以 4G 和移动互联网发展为时代背景的 13-15 年牛市, 传媒是 TMT 的领涨行业,符合内容升级趋势的游戏与影视为领涨板块; 2) 5G 已来,我们推荐明确受益的云游戏、超高清和 VR/AR 三大创新。 

◆5G 打通云游戏“最后一公里”,2020 云与游戏巨头产品百舸争流 1)5G 相对 4G 在带宽和时延的质的提升使得用户侧“最后一公里”打通, 方案从概念走向落地;2)游戏曾两次助推技术革命(CPU/GPU),云游 戏将第三次从消费侧助力 5G 大规模普及,网吧时租付费习惯有望平滑迁 移至 PC 云游戏,迅速打开消费级市场;3)2020 大厂云游戏产品百舸争 流且愈发成熟:微软/EA/Sony/Nvidia 均将持续推新或迭代云游戏产品; 巨头携手推进产业链塑造与消费者教育,云游戏市场处于腾飞前夜。 

◆5G 赋能超高清内容生产/消费两端,2020 赛事大年引爆大屏/VR 直播 1)5G 是超高清视频移动场景传输的刚需;2)超高清对于观看体验有质 的提升,与大屏端结合将会是首要落地应用场景;超高清视频的普及将 进一步引导用户向大屏回流,大屏价值有望迎来重估。3)超高清视频解 决了 VR 显示的纱窗效应问题;VR 直播能够大幅提升临场感,在体育赛 事、综艺节目直播中已经大量应用,2020 年赛事大年叠加硬件方案的成 熟,带来确定性的从 VR 硬件到 VR 内容的行业性投资机会。 

◆5G 确立 VR 一体机趋势,2020 看 Oculus Quest 驱动 VR 真正成为大 众消费品,下一个主机量级的娱乐平台形成 1)19 年发布的 Oculus Quest 标志着 VR 一体机正式成为大众消费品, 是重要的行业风向标。2)参考主机游戏产业:大众消费级的硬件将催生 百亿美金级的内容市场;3)VR 硬件出货量将在 2-3 年内达到主机级别, 下一阶段将看到内容生态的蓬勃生长,密切关注统治级内容平台的出现。

◆投资建议:推荐云游戏、超高清视频、VR/AR 云游戏:1)方案提供商:推荐国内游戏发行排名第一、云服务排名第二、 已经发布三款云游戏方案的腾讯控股;及已有云 PC 产品的顺网科技; 2) 头部游戏内容开发商:完美世界、世纪华通,三七互娱。 超高清视频:1)大屏确定性受益:推荐拥有国内唯二拥有 IPTV 和 OTT 牌照、强内容资源和运营能力的芒果超媒,新媒股份;2)超高清视频素 材聚合平台:推荐在视觉内容领域具备先发优势和深厚壁垒的视觉中国。

VR/AR 布局:VR/AR 领域预计也将形成数个有统治力的内容平台,关注 两类公司:1)5G 带来又一次产业链洗牌,运营商内容子公司需要把握 机会,关注电信旗下唯一 5G 文娱商用产品平台号百控股;2)现有内容 平台龙头强者恒强,关注 VR 产品销量领先的爱奇艺。 

◆风险分析:云游戏产业化不及预期、5G 整体建设进度不及预期、知识 产权被侵犯风险、产品开发与创新能力降低风险、作品审查风险。 

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